天风证券宣布食物饮料行业2025年年度政策称，看好餐饮苏醒与零食增加。回忆2024年，人人品需求满堂弱苏醒，零食板块阐扬卓越。
正在2024年社零数据呈V字走势（餐饮满堂仍承压）&CPI走势偏弱（CPI-PPI铰剪差收敛）靠山下，人人品渠道迎来首要改良：主打高性价比的线下量贩渠道/仓储会员店发力，同时线上实质电商敏捷增加。①事迹端看，2024年前三季度人人品板块营收/归母净利润增速诀别为0.28%/10.08%，同比蜕变-3.89/+10.30%，个中：零食事迹韧性强盈余弹性开释；速冻受需求变弱比赛加剧影响，利润降幅继续增添；乳成品板块事迹环比改良；调味品头部化加快，本钱盈利下盈余端继续改良；预加工/烘焙等受餐饮影响事迹承压；保健品需求下滑事迹压力较大。②持仓端看，2024年第三季度食饮板块仍超配，但基金持仓比环比回落。③股价/估值角度看，24年头至11月底，食物饮料板块下跌2.07%，但人人品股价涨幅7.91%，零食板块驱动人人品事迹增加，但估值方面人人品下跌明白，EPS驱动股价上行。
预计2025年，看好餐饮渠道光复，寻找β/α两条主线年息闲零食板块受益于渠道盈利和品类扩张事迹高增，2025年息闲零食行业景心胸希望继续，底层逻辑来自供应链自上而下整合+行业运营效能擢升+合适高性价比寻找，新品推出（品牌力擢升）以及零食扣头、抖音等渠道开垦势能希望不绝开释。
②调味品：咱们看好调味品板块弹性机缘，主因：①计谋继续发力或刺激终端消费苏醒，调味品与餐饮联系度高（且与CPI/PPI阐扬联系度高）；②估值具性价比；③原材板块料本钱下行，利润弹性希望继续开释。
③餐饮供应链：2025年顺周期假设下，估计幼B率先苏醒/弹性最大（宴席光复寻常），大B中心看新品开垦，C端延续妥当。比赛激烈下下游连锁化餐企上风更明白，降本增效诉求仍强。中永恒餐饮供应链行业排泄率+召集度擢升空间宽阔，龙头希望充裕享福盈利。
④乳成品：现时原奶供仍过于求，使得2024年原奶价值趋向向下，2025年乳品或迎来弹性机缘，主因：①原奶价值目前仍旧继续下探到较低身分，跟着产能的继续去化叠加喷粉存量的继续消化，原奶需要过剩事态将得以改良，价值或正在来岁看到企稳抬升态势。②一揽子计谋慢慢出台希望策动经济企稳回升，从而拉动乳品消费需求。
⑤保健&增补剂：行业增速慢慢步入安稳阶段，2024年需求疲软影响事迹阐扬，策划政策&细分赛道景心胸导致分歧明白，人丁构造转移带来潜正在需求，看好板块内一面歧机缘。
投资政策，研究到人人品库存广大不高+事迹压力已开释，正在适度宽松的泉币计谋和消费刺激计谋增进下，前期受损水平最大的餐饮场景或有边际修复阐扬（受损幅度从高到低诀别为幼B/大B/C端）。返回搜狐，查看更多
